减半后周期显示：强劲的九月回调后，第四季度将迎来反弹

尽管比特币在数周下跌后正步入复苏轨道，部分分析师认为本轮反弹或难持续。

截至发稿，比特币已显著回升至112,400美元上方。此前该资产上周曾跌至107,271美元，创七月以来最低位之一。值此复苏之际，ITC Crypto首席执行官Benjamin Cowen在X平台发声，呼吁市场参与者降低预期。

比特币的九月历史规律

Cowen特别指出，在减半后的周期中，比特币历来倾向于在九月回踩20周简单移动平均线（SMA），随后在第四季度开启最终周期反弹。他表示，近期回落至20周SMA附近符合历史规律，并未脱离周期性框架。

他援引2017年9月和2021年9月的类似走势——这两个时期均处于减半后周期。值得注意的是，市场数据显示比特币在2021年和2017年九月分别收跌7.30%和7.72%。2013年9月同样录得1.58%的跌幅。

当前2025年九月暂报3.66%涨幅，但Cowen认为历史仍将重演。

Cowen比特币历史走势图

但其他分析师认为今年九月可能打破惯例。Underblock首席执行官Vinicius Bazan指出，减半后年份的八月通常呈现上涨，但本次八月在降息环境下仍收跌。

Bazan认为这种偏离可能预示着周期节奏的改变，宏观经济因素正深度影响价格走势。

例如2017年8月比特币暴涨63.8%，自然引发次月回调；2021年8月上涨14%后同样迎来九月下跌。而2025年八月收跌6.43%，或为本月技术性反弹埋下伏笔。

Cowen反驳称，比特币在八月创历史新高后回落，这与前几轮周期模式一致。他认为回踩20周SMA是为年末攻势奠定的自然铺垫，而非弱势信号。

市场观察者Chetan Kaul提出不同观点，认为九月低点或已确立。数据显示比特币本月开盘108,228美元，最高触及109,890美元后回落至107,271美元——该价位上次出现于七月。

Kaul的研判暗示比特币可能不会进一步探底，未来价格走势更趋乐观。

无论短期如何波动，分析师普遍共识是：比特币未来数年将实现显著增值。