目前为止没有狂热情绪——这会是比特币最微妙的顶部吗？

恐惧与贪婪指数尚未闪现"极度贪婪"信号。

这个区域历来与比特币（BTC）周期顶部相吻合。过去三次历史高点中，这种情绪峰值都伴随着流动性紧缩和供应整合，将BTC推向过热状态。

那么，当前缺乏狂热情绪是否意味着市场仍有上涨空间？有可能。但当结合比特币MVRV Z分数正触及关键阻力位的情况来看，可能预示着市场正在接近转折点。

需要说明的是，MVRV Z分数将比特币市值与其链上平均成本基础进行比较。当分数较高时，意味着持有者坐拥大量未实现收益。这通常不是问题，直到足够多的人决定获利了结。

来源：Bitcoin Magazine Pro

确实，目前Z分数仍远低于历史上标志宏观顶部的红色区域（即市值与实现市值差值进入过热区间）。但这里出现了结构性变化。

即使在比特币突破六位数并创下两次历史新高后，Z分数仍相对温和。没有出现极端超买的迹象。然而市场却出现了超过20%的回调。

据AMBCrypto分析，这指向一个关键转变，表明新的市场变量正在发挥作用。

低狂热高风险：新型比特币顶部？

在过去的牛市里，FOMO（错失恐惧症）占据主导。恐惧与贪婪指数会冲进"极度贪婪"区域，比特币直线拉升直到市场崩盘。而这次？该指数仍远未达到狂热水平，比特币却已显疲态。

为什么？宏观不确定性正在惊吓市场，抑制投机欲望，在保证金承压的情况下，投资者似乎更倾向于降低风险锁定利润。

比特币目前仅比短期持有者成本基础（98,000美元）高出约7%。在缺乏确认的结构性底部，且波动性仍受宏观风险影响的情况下，FOMO情绪岌岌可危。

来源：Glassnode

如果这根弦断了？比特币可能将面临迄今为止最微妙的市场顶部。