4月3日跌至66,900美元低点后，比特币价格已回升至73,000美元上方，并于4月7日重新站上70,000美元关口。单就价格走势而言已值得关注，但链上数据的深层变化更让当前时刻意义非凡。
CryptoQuant旗下Ruga Research分析的链上数据显示，交易所储备正持续萎缩而空头头寸不断堆积——这种组合在历史上往往会引发空头挤压行情。
数据揭示清晰趋势：4月8日交易所净流入2,109枚BTC，24小时内形势逆转，4月9日净流出2,533枚BTC。至4月10日，单日流出量骤增至5,441枚，创近两周最高纪录。仅这两日便有价值约5.82亿美元的7,974枚BTC撤离交易所。
Ruga Research指出，这种资金摇摆已持续数周。相比单日波动，整体方向更具意义——交易所存量持续下降，投资者正转向其他资产配置。
这并非新现象。自2月15日至4月10日，交易所比特币总储备从280万枚降至270.1万枚，约合73亿美元的10万枚BTC在两个月内撤离交易平台。
交易所存量减少意味着即时抛压减弱。Ruga Research强调，这虽不直接推升价格，但确实消除了重大卖压来源。
4月9日比特币衍生品市场资金费率跌至-0.253%，表明空头需向多头支付费用。这种倒挂现象显示看跌押注占据主导，且交易者持仓信念坚定。
历史表明，当深度负费率遇上交易所储备下降，往往引发空头挤压。但Ruga Research明确表示这并非必然结果。当前市场确处紧张态势：资金持续撤离交易所，空头风险敞口扩大，多空双方皆严阵以待。
