比特币在2月5日的暴跌并非寻常行情。某些环节出现了崩坏，而加密市场多数参与者却找错了方向。
DeFi Development Corp首席投资官Parker White在Unchained播客中向Laura Shin分享了详尽分析，其理论随后引发热议。
White指出，自去年10月以来拖累比特币价格的根源，是贝莱德IBIT期权市场内某对冲基金的爆仓事件。
当日比特币从7万美元跌至6.3万美元，恰逢贝莱德IBIT ETF创下历史最高交易量。但关键点在于：现货与永续合约成交量未见异常，压力完全集中在IBIT期权市场——短期隐含波动率急剧飙升。White认为这指向期权市场崩盘，而非全面现货抛售。
White的核心论点是：某非加密领域香港对冲基金通过IBIT期权做空比特币波动率。当10月10日隐含波动率骤升时，该基金遭受重创却选择加仓而非平仓。受香港90天结算规则约束的大额赎回请求，很可能迫使该基金在2月初彻底清盘。
"经多方求证后，我现在确信某家持有大量IBIT头寸的香港基金已爆仓"White此前表示。
White发现当7月波动率接近历史低点时，另有基金悄然买入低价看跌期权。其操作路径清晰：在流动性稀薄的周末压低比特币价格，待周一开盘后IBIT做市商被迫通过抛售对冲隔夜风险，形成下跌螺旋。
"请注意，本周确实有位加密交易新晋亿万富翁被提及"White强调。
5月15日将披露13F持仓报告。若原集中持有IBIT的香港基金消失，White视之为决定性证据。在此之前，该理论虽未获证实，但蛛丝马迹已不容忽视。
